"단 한 번도 예외없다" 거품이 꺼지기 전 반드시 나타나는 신호｜성상현 과장 3부

1. 24년 2분기 미국 정부의 단기채 발행 감소는 성장률 둔화를 예상하는 정책일 수 있으며, 이는 연준이 유동성 긴축 효과를 인지하고 있음을 나타냅니다.
2. 최근 애틀랜타 GDPNow 1분기 미국의 성장률 예측이 기존 2.34%에서 2.08%로 대폭 하향 조정되었습니다. 이는 소비지출(PCE) 기여도가 1.52%p에서 1.30%p로 낮아진 결과입니다.
3. 또한 미국 초과저축 규모는 12월 0.20조 달러에서 1월 0.11조 달러로 초과저축 규모가 업데이트되며 감소하였습니다.
4. 2분기 정부의 단기채의 순감은 유동성 긴축 효과를 가져올 수 있으나, 이는 미국 정부가 성장률 둔화를 예상하고 있음을 시사합니다.
5. 즉, 이러한 상황은 연준이 금리를 인하할 수 있는 기반을 마련하며, 장기채 수급에 영향을 줄 수 있습니다.
6. 연준은 큰 폭의 금리 하락을 추구하기보다는 기준금리 인하를 통해 단기금리를 낮추고, 장기금리를 일정 범위 내에서 조절하는 방식을 취할 것입니다.
7. 이러한 접근 방식이 미국정부의 의도된 계획이라면, 1996년부터 2000년까지와 같이 물가 상수를 유지하면서 중금리에 의한 주식 강세장을 경험할 가능성이 높습니다.
8. 저도 2분기 유동성에 의한 일시적(의도된) 변동성 장세를 예상하고 있지만,
한가지 우려스러운 것은, 만약 모두가 이에 대해 우려하고 연준 위원들조차도 이러한 상황을 걱정한다면, 예상과 정반대의 결과가 나타날 수도 있습니다.
9. 혹여나 제 생각대로 2분기 변동성 장세가 온다면 2분기를 어떻게 대응해야 할지는 지금 정립하고 있는 뷰에 따라 갈릴 것 같습니다.
장기금리 상승에 대해 생각해보면,
10. 강도의 차이겠지만, 장기금리의 경우 금리하락 보다는 상승 가능성이 더 클 것으로 봅니다. 다만 작년처럼 5% 까지의 상승 가능성은 낮아보입니다.
11. 한가지 우려스러운 것은 래리서머스 교수가 또다시 중립금리 이슈를 제기했고
일전에 연준이 금리 인상을 결정할 때 그의 의견이 학계로부터의 지지를 얻는 명분으로 사용된 사례를 볼때, 이번에도 의도가 있다고 보는 시각도 있어 보입니다.
12. 래리서머스 의견이 학계로부터의 지지를 얻는 명분으로 사용된 사례도 있으므로, 언제든지 장기채에 대한 변동성은 발생할 수 있어보입니다.
특히나 2분기는 그런 내러티브가 커지기 좋은 시기인것 같습니다.
장기금리 안정화가 안된다면, 미국정부는 대안이 없을까?
13. 미국은 장기금리 상승위험을 감수하면서도, 24년에도 재정 부양 정책을 지속할 것입니다. 이는 자칫하면 장기금리 급등으로 이어질 수 있습니다.
14. 이에 따라, 국채 발행에 대한 수요를 충족시킬 수 있는 새로운 주체가 필요한 상황입니다.
15. 최근 중국과 일본의 보유 비중은 줄어든 반면, 영국의 비중은 확대되고 있습니다.
16. 달러 대비 신흥국 통화의 강세는 해외 투자자의 유입을 촉진할 수 있으므로, 최소한 환 위험 방어 목적의 미국채 매도는 감소할 가능성이 있습니다.
17. 따라서 앞으로 미국채 입찰 과정에서 간접 투자자들의 입찰 비율을 주목해야 하는 이유입니다.
18. 적절한 달러 약세는 일본 자본의 유입을 유도할 수 있으며, 이는 미국의 재정적자 확대를 지탱하는 중요한 요소로 작용할 수 있습니다.
19. 24년은 아마도 일본의 적절한 긴축정책 재개로 엔화의 강세가 이루어 질 것입니다. 이는 강력한 매수주체가 생겼다고도 볼 수 있습니다.
2분기 시장 변동성 가능성에 대해 생각해보면,
20. 2분기에는 정부의 단기채 발행 감소로 인한 순유동성 축소가 일시적 변동성을 가져올 것으로 보입니다.
21. 추가적으로, 장기채 발행이 늘어나면서 장기채 금리의 상승 가능성이 있으나, 의도된 경제 성장률의 둔화가 장기채 금리의 급격한 상승을 제한할 것으로 예상됩니다.
따라서, 변동성의 기간이나 폭이 크게 확대될 것으로는 예상하지 않습니다.
22. 그러나 만약 2분기 조정이 온다면 터닝포인트는 4.30 일 미국 3Q 국채발행계획 발표일이 될 것으로 봅니다.
드리고 싶은 말씀은 경제는 살아있는 생명체이므로 언제든 상황이 바뀔 수 있습니다. 따라서 글로벌 매크로는 다양한 의견을 자신만의 기준에 따라 선별하고 해석해야 합니다.
이상입니다.
그리고 감사의 말씀도 같이 드립니다.
한가지 더 공유드리지면,
부끄럽게도 작년부터 진행해 온 노력의 결과물을 이번에 공개하게 되어 이렇게 소식을 전하게 되었습니다. 자칫 홍보만을 위한 목적으로 오해받을 것 같아서 망설였지만, 그동안 방송에서 응원해 주셨던 분들에 대해 항상 감사한 마음을 가지고 있었기에 이렇게 제 책을 말씀 드리고자 결심했습니다. 참고로 이에 대한 내용을 게시하기 앞서 '달란트 투자'의 양해를 구한 점 알려드립니다. (좋은 쪽으로 봐 주셨으면 좋겠습니다.^^)

책 관련 (3.9일 부터 판매되기 시작했습니다.)
1. 책 관련 : 페드 인사이트 | 성상현 - 교보문고 (kyobobook.co.kr), 페드 인사이트 - 예스24 (yes24.com) 등
글로벌 매크로는 다양한 의견을 자신만의 기준에 따라 선별하고 해석해야 합니다. 저 또한 배움의 단계이지만, 독자들에게 제가 알고 있는 한에서 최대한 다양한 분석 과정을 제공하며, 이를 통해 각자가 시장을 이해하고 자신만의 투자 결정을 내리는 데 도움을 주고자 했습니다.
저자로서 이 책이 올해 좋은 반응을 얻기를 바라지만, 무엇보다 독자 여러분께 실질적인 도움이 되기를 바라는 마음에서 이 책을 썼습니다.
2. 그리고 한가지 더!! '페드 인사이트' 북토크도 잡혔습니다.
시간되시는 분들은 오셔서 서로 의견 공유하는 시간 가졌으면 합니다. (무료이지만, 신청은 해야하더라구요)
(4.3일 저녁 7시, 예스24. 목동점 입니다.)
m.yes24.com/Goods/Detail/125342197
감사합니다.

대단 합니다... 말이 필요없네요...
감사합니다...❤❤

분석 대박

성상현 과장님 지식 정보 분석력 정말 대단하시네요. 👍다른 유투브 채널 전문가들 에게서 들을 수 없었던 최고 수준의 인사이트에 박수를 보냅니다.👏🏻👏🏻 앞으로 다른 방송 출연 섭외도 몰리실듯 😅

최고라고 생각하심 성과장님 의견 자주 부탁드립니다 대표님 😊

전인구님 좋은 분석 감사합니다.

좋은정보 감사합니다~

성상현 과장님 수고 하셨어요

이번화 내용 좋습니다~! 🌻

👍좋아요!!

성상현과장님 나오면 다챙겨볼려고요;
일단 페드인사이트 책도질렀음

성상현과장님 책을한권구입했습니다 감사합니다

침체가왔을때
꼭초대하시고
꼭나오셔서
잘알려주세요❤

근데 저 MMF 자금추이 그래프는 어디서 볼 수 있는건가요???

이분 자료도 좋고
신뢰가 가네요:)
감사합니다.

👍

침체가 안오면
제일속은편하지요

그러니까 미국 대선 까지는 먹을게 더 있다는 말씀이신가요

우리 성과장님 최고다
젊은분이 공부를 얼마나
많이하는지 느껴집니다
항상
투자정보 공유해주셔서
감사😅 늘 건강하십시요

대비책이 다 있다고 하면 경기침체 등 위기는 없나요?

연준이 사기를 치고있음

이번선거는 친중이냐 친서방이냐의 선택입니다
모두 선거에 참여합시다

거품꺼질때 나와서 알으켜줘야죠